A股一天成交2.3万亿元！有人狂欢有人慌：3700点得而复失，牛市还在吗？

本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2025年8月14日，在上证指数三年多来盘中首次突破3700点后，A股三大指数集体小幅回落，沪指最终收跌0.46%至3666点。全市场逾4600只个股下跌，单日成交额达2.3万亿元，创下年内新高。

市场人士认为，上证指数盘中突破3700点，这进一步确立了牛市走势。当前点位市场分歧显现，短期波动可能加大，但中长期向好趋势并未改变。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向《华夏时报》记者表示，A股单日成交额突破2万亿元、两融余额时隔十年重回2万亿元大关、7月份新开户数逼近200万，这一系列的数字表明，本轮行情逐步走高，带来了较强的赚钱效应，正在吸引场外资金入场。

3700点得而复失

8月14日，A股三大指数基本平开，盘初集体小幅震荡上扬，上证指数一度突破3700点关口，为2021年12月以来首次；创业板指一度冲破2500点，为2024年10月以来首次。然而，临近午间收盘，三大指数集体震荡走弱，相继转为下跌。午后，上证指数虽一度顽强翻红，但尾盘再度下跌。

截至收盘，上证指数跌0.46%，报3666.44点；深证成指跌0.87%，报11451.43点；创业板指跌1.08%，报2469.66点。此外，沪深300指数微跌0.08%，北证50指数跌1.99%，科创50指数逆势上涨0.75%。

Wind数据显示，A股全天成交额达2.3万亿元，较前一日放量逾700亿元，创下年内单日成交额新高，同时也是去年“924”行情以来第十高。

从盘面上看，31个申万一级行业板块多数下跌，仅非银金融板块小幅上涨0.59%；综合、国防军工、通信板块跌幅居前，跌幅均超2%；银行、食品饮料、家用电器板块跌幅居末，跌幅分别为0.02%、0.16%、0.32%。

热门概念板块中，电子身份证、芬太尼、脑机接口、数字货币、跨境支付等少数几个板块逆势上涨，兵装重组、中船系、房屋检测、共封装光学、特岗概念板块跌幅居前。

个股层面，全市场下跌个股达4600余只，其中15只个股跌停；涨停个股仅700余只，其中52只个股涨停。

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值得一提的是，热门股长城军工早盘短暂冲高后快速跳水，盘中一度接近跌停，最终收跌7.12%，报62.99元/股，市值回落至456亿元。过去大约2个月时间，长城军工股价暴涨4倍。8月13日晚，该公司发布股票严重异常波动公告称，近期公司股价脱离基本面，投资者可能面临较大风险，如公司股价进一步上涨，可能申请停牌核查。

AI芯片厂商寒武纪股价收涨逾10%，创下历史新高，盘中最高触及985元/股，收盘市值达3970亿元。寒武纪全天成交额达140亿元，位列A股市场第二位，仅次于东方财富（186亿元）。

向好趋势并未改变

自今年4月初以来，上证指数自低位持续震荡攀升，从3040点一路上扬至突破3700点关口，区间最大涨幅超过20%；创业板指更是自1756点涨至2500点，累计涨幅最高超过40%。市场人士普遍认为，出现小幅回调并不意外。

“沪指此次突破3700点，是市场做多动能持续累积与投资者信心增强的直接体现。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者表示，政策暖风频吹、流动性相对宽裕、部分行业景气度回升等利好因素，共同构成了近期市场上行的基础逻辑。但3700点作为重要整数关口和2021年多次顶部的关键成交密集区，天然聚集着巨大技术性压力与心理压力。

他指出，今日盘中剧烈波动与显著放量，正是多空双方在这一关键位置激烈博弈的直观反映，前期套牢盘解套离场与获利盘落袋为安的卖盘力量，对指数上行形成了明显压制。

不过，郭一鸣认为，从中期视角来看，A股市场向好趋势并未改变。因为支撑本轮反弹的核心逻辑（政策托底、经济温和复苏预期、流动性环境宽松等）并未发生根本性逆转，市场整体估值仍处于合理区间，部分板块更具备长期配置价值。

在杨德龙看来，当前居民储蓄需要寻找好的出口来进行投资，而资本市场的走强恰好吸引了居民储蓄向资本市场的大转移。在房地产投资的黄金时期，房地产是承接居民储蓄大转移的主要市场，而当前房地产市场整体表现相对低迷，赚钱效应较弱。

“因此在房地产的黄金时期后，或将迎来资本市场的长牛慢牛。抓住这一轮牛市的走势，实现真正的财富增长，实现居民财产性收入的提升，这也是拉动消费、推动经济增长的重要方面。”杨德龙表示，在当前市场走势逐步走强的背景下，投资者要保持信心和耐心。

展望后市，中原证券分析师张刚认为，国内流动性保持宽松，两融余额突破2万亿元，融资交易占比仍有上行空间，低利率环境将助推增量资金进场。美联储9月降息预期升温，美元走弱也将利于外资回流A股。

张刚表示，8月中下旬为中报披露高峰，需谨防部分高估值题材股面临的业绩验证压力，未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。